क्या 60:40 का पोर्टफोलियो वास्तव में मृत है?

0
9


क्या आप बीमार हैं और यह सुनकर थक गए हैं कि 60% स्टॉक और 40% बॉन्ड पोर्टफोलियो मर चुका है? यह समझने योग्य होगा। इस पोर्टफोलियो की विधियां लगभग एक दशक से लिखी गई हैं, और फिर भी यह वितरित करता रहता है। पिछले साल कोई अपवाद नहीं था: एस एंड पी 500 में निवेश किया गया था, यह मानते हुए 14.1% का लाभ हुआ
SPX,
-1.78%
और एक इंडेक्स फंड में बॉन्ड का हिस्सा अमेरिकी निवेश ग्रेड बॉन्ड मार्केट में बेंचमार्क हुआ।

यह सुनिश्चित करने के लिए कि पिछले वर्ष इस पोर्टफोलियो का लाभ पिछले 150 वर्षों के औसत से अधिक था। इसलिए एक दोहराने की उम्मीद करना अवास्तविक होगा। और यह सच है कि आगे चल रहे पोर्टफोलियो के बॉन्ड हिस्से के लिए कठोर हेडविंड बनाते हुए ब्याज दरें कम होती हैं। क्या 60:40 के पोर्टफोलियो में रिटायर लोगों का विश्वास बना रहना चाहिए? प्रभाव में यह सवाल उबलता है कि क्या सेवानिवृत्त लोगों को बांड के लिए एक स्वस्थ आवंटन होना चाहिए, क्योंकि किसी ने भी सुझाव नहीं दिया है कि स्टॉक का हिस्सा समाप्त हो जाना चाहिए। और मुझे लगता है कि सेवानिवृत्त लोगों को कई कारणों से बांड पर छोड़ देने की जल्दी नहीं होनी चाहिए। स्टॉक-बॉन्ड सहसंबंध तब कम होते हैं जब दरें कम होती हैं, शुरुआत के लिए, यह वापस खड़े होने और समीक्षा करने में सहायक होता है कि सेवानिवृत्त लोगों से पहली बार में एक स्वस्थ बॉन्ड आवंटन का आग्रह क्यों किया जाता है। सबसे महत्वपूर्ण कारणों में से एक स्टॉक और बॉन्ड के बीच कम सहसंबंध है, जिसके कारण बॉन्ड के अच्छे प्रदर्शन करने की संभावना है जब स्टॉक खराब प्रदर्शन कर रहे हैं (और इसके विपरीत)। इसलिए 60% स्टॉक और 40% बॉन्ड पोर्टफोलियो में बहुत कम अस्थिरता या जोखिम होगा, जो कि एक ऑल-स्टॉक पोर्टफोलियो है। यह पृष्ठभूमि महत्वपूर्ण है क्योंकि ब्याज दरें कम होने पर स्टॉक-बॉन्ड सहसंबंध कम हो जाता है। अब की तरह, दूसरे शब्दों में, जैसा कि आप चार्ट के साथ देख सकते हैं। यह सुझाव देना बहुत ही कम है कि कम दरें 60:40 के पोर्टफोलियो को छोड़ने का एक कारण हैं, ऐतिहासिक डेटा से पता चलता है कि पोर्टफोलियो पहले से कहीं अधिक उपयोगी है।

यह सुनिश्चित करने के लिए, स्टॉक-बॉन्ड सहसंबंध हमेशा कम नहीं होते हैं। यदि आने वाले वर्षों में मुद्रास्फीति बढ़ने की संभावना है, तो इसकी वजह से फेड को अपनी मौद्रिक नीति को मजबूत करने की संभावना होगी – जो बदले में, स्टॉक और बॉन्ड दोनों के लिए नकारात्मक होगा। AQR ने इस सप्ताह स्टॉक-बॉन्ड सहसंबंध के अपने नवीनतम विश्लेषण को जारी किया, और यह निष्कर्ष निकाला कि “मुद्रास्फीति की उम्मीदों के निरंतर मजबूत एंकरिंग को देखते हुए, नकारात्मक स्टॉक-बॉन्ड सहसंबंध भी मध्यम अवधि में जारी रहने की संभावना है, हालांकि इसके जोखिम उच्च सहसंबंध भी संभव है। ” जब आवश्यक रूप से दरें अधिक होती हैं, तो बांड एक बुरा विचार नहीं है, 60:40 के पोर्टफोलियो में हार न मानने का एक और कारण यह है कि बांड स्वचालित रूप से पैसे नहीं खोते हैं, भले ही दरें बढ़ रही हों। मुझे पता है कि यह आपके द्वारा बताई गई दरों और बॉन्ड की कीमतों के बीच संबंध के बारे में सब कुछ बताता है, इसलिए मुझे समझाएं। कुंजी एक निश्चित औसत अवधि के साथ बॉन्ड लैडर या बॉन्ड फंड का मालिक है। यदि आप ऐसा करते हैं, बशर्ते कि आप लंबे समय तक टिके रहें, तो एक बॉन्ड पोर्टफोलियो के साथ आप जो रिटर्न कमाते हैं, वह इसकी शुरुआती पैदावार के बहुत करीब होगा। निश्चित रूप से, अवधि, ब्याज दरों में बदलाव के लिए एक बॉन्ड पोर्टफोलियो की संवेदनशीलता को संदर्भित करता है। यदि इसकी औसत अवधि पांच वर्ष है, उदाहरण के लिए, यह ब्याज दरों में हर 1% की कमी के लिए 5% प्राप्त करने की उम्मीद करेगा – और इसके विपरीत। जर्नल ऑफ पोर्टफोलियो मैनेजमेंट के दिसंबर 2018 के अंक में प्रकाशित किए गए शोध के अनुसार, आपके बॉन्ड पोर्टफोलियो का रिटर्न इसकी शुरुआती उपज के बराबर होगा, जब तक कि आप इसकी औसत अवधि के औसत से दोगुने से एक वर्ष कम हो। पांच साल की औसत अवधि वाले पोर्टफोलियो के मेरे उदाहरण में, इसका मतलब होगा कि इसे नौ साल तक रोकना। इस सूत्र के काम करने का कारण यह है कि एक निश्चित अवधि के साथ बॉन्ड फंड या लैडर किसी नए मैच्योर बॉन्ड को नए रूप में पर्याप्त लंबी परिपक्वता के साथ पुनर्जीवित करेगा जैसा कि पोर्टफोलियो की औसत अवधि को बनाए रखने के लिए है। बढ़ते दर के माहौल में, इन नए खरीदे गए बॉन्डों की अधिक पैदावार अंततः पहले से रखे गए बॉन्ड द्वारा किए गए नुकसान के लिए बनेगी। विविधीकरण एक गुण है यह याद रखना भी उपयोगी है कि यहाँ व्यापक पाठ यह है कि विविधीकरण एक गुण है। 60:40 पोर्टफोलियो की उत्पत्ति एक लंबे समय से पहले के युग में वापस ट्रेस हुई जिसमें स्टॉक और बॉन्ड केवल दो प्रमुख परिसंपत्ति वर्ग थे। यह अब कहने की जरूरत नहीं है। इस सप्ताह अनुसंधान सहयोगी कंपनियों ने 60:40 पोर्टफोलियो की तुलना में अधिक विविध टोकरी का प्रस्ताव किया, जो इक्विटी (घरेलू और विदेशी दोनों), बॉन्ड और मुद्रास्फीति हेजेज (ट्रेजरी के मुद्रास्फीति से संरक्षित बांड, या टीआईपीएस, कमोडिटीज, और संपत्ति) के बीच तीन तरीकों को विभाजित करती हैं। अचल संपत्ति निवेश ट्रस्ट)। इस तीसरे स्तंभ को शामिल करने का आयोजन में विशेष रूप से स्वागत होगा, जैसा कि ऊपर उल्लेख किया गया है, मुद्रास्फीति बढ़ जाती है और स्टॉक-बॉन्ड सहसंबंध बढ़ जाते हैं। पिछले 45 वर्षों में इस अधिक विविध पोर्टफोलियो ने फर्म की गणना के अनुसार, विशेष रूप से प्रदर्शन किया। तल – रेखा? आम तौर पर 60:40 के पोर्टफोलियो पर, या विविधीकरण पर हार मत मानिए। मार्क हलबर्ट मार्केटवेच के लिए एक नियमित योगदानकर्ता है। उनकी हलबर्ट रेटिंग निवेश समाचारपत्रिकाओं को ट्रैक करती है जो ऑडिट होने के लिए एक फ्लैट शुल्क का भुगतान करती हैं। वह [email protected] पर पहुंचा जा सकता है।



Source link

LEAVE A REPLY

Please enter your comment!
Please enter your name here